文章来源：罗毅首席分析师（点击“阅读原文”查看原文）
华泰医药杨烨辉团队
他山之石---国外养老产业模式借鉴
日本养老产业模式
年日本拥有65岁老年人口.33万人，占总人口比例达到7.03%，达到老龄化社会标准，到年，这一比例攀升到25.08%。
成熟的养老保障体系
日本社会的养老保障体系已经成熟，形成了养老年金保险制度、介护保险和长寿医疗保险的“一体两翼”格局。
养老年金保险制度
日本从开始实施养老年金保险制度，经过数十年发展，日本形成了三个层次的养老年金保险制度。
第一层次是国民年金。年开始全面实施《国民年金法》。要求凡20岁以上60岁以下全体国民，都必须参加国民年金保险，其中的养老年金是养老保险的基础，覆盖全体国民。
第二层次是与就业收入相关联的雇员年金制度。按照加入者职业的不同，又可分为厚生年金和共济年金，其中覆盖5人以上私营企业职工的年金称为厚生年金，而国家公务员、公营企业职工、农林渔团体雇员、私立学校教职员工参加的年金则统称为共济年金。
凡是加入第二层者全部自动加入第一层国民年金。第二层次的养老保险是对国民年金的重要补充，与个人的收入报酬挂钩。前两个层次的养老保险统称为公共养老金制度，由政府统一运营。
第三层次是可以任意加入的养老年金保险。主要是私人机关经营管理者的职业养老金或公司养老金，包括厚生年金基金、适格退职年金、国民年金基金等种类，加入的条件是以加入了第一、第二层次养老保险为基础。
公共养老金支付状况
国民年金区分3类不同被保险者。国民养老金的被保险者分为第1号被保险者、第2号被保险者和第3号被保险者。第1号被保险者主要是20岁以上60岁以下的私营业者、学生、无业者等自营业者，被保险者自己办理加入手续，支付定额的保险金。第2号被保险者，是同时加入厚生养老金或共济养老金的民间被雇佣者、公务员等被雇佣者，企业负担保险金的一半。第3号被保险者是被第2号被保险者扶养的配偶。扶养者加入的厚生养老金或共济养老金，以向包含被扶养者部分的国民养老金提供资金的形式，承担必要费用，所以第3号被保险者不需要直接支付保险金。
厚生养老金、共济养老金按工资比例负担额度。公共养老金保险金的国民养老金（第1号被保险者）是定额的。厚生养老金和共济养老金按照工资比例，从中以筹集金的形式负担国民养老金第2号3号被保险者保险金相当的额度。从保险金、国库负担以及公积金的运用收入中，支付老龄养老金、残疾养老金、遗属养老金。
介护保险制度
以德国为范本，《介护保险法》年4月实施，目的是通过鼓励原宅养老，以减轻医疗机构入院负担。老年人需要照护的程序被分为7级，在经过医疗机构认定后，申请人通过与照护援助顾问商谈，讨论援助、照护服务项目的设计，最后向政府申请并领取相应等级的“介护保险证”。
介护保险制度主要的参保对象是两类人群，第一类是65岁的人群，第二类是40-64岁已经参加医疗保险的人群，其中第一类人群被纳入强制性保险，而第二类人群则是申请被保险。保险金的缴纳因参保人所属的类别不同，缴纳费用的比例也不同。
目前日本介护保险的特别之处就在于缴费上采取“税收+保险金”的形式，整个保险金是各个市町根据自身的经济财源制定的。主要包含两部分：一部分是国家税收支付50%，其中中央政府承担25%，地方两级政府（都道府县、市町村）各承担12.5%。另一部分由个人支付，其中第一类人支付20%，第二类人支付30%。其中对于第一类人，直接从养老金抵扣90%（90%*20%），对于没有养老金的，需向当地政府现场缴纳10%的保险费（10%*20%），对于第二类人，直接从个人的社会保险中抽离出来最为介护保险的基金来使用。
介护保险主要向这两类人群提供居家服务和设施服务，具体包括家庭访问，上门服务，养生指导，对老年痴呆人群的介护，医疗设施的介护、短期入所等服务。
长寿医疗保险
日本医疗保险为执行强制公立保险制度，针对一般国民和特殊人员均有相应的保险。专门针对75岁及以上老年人制订了后期高龄者医疗保险（长寿医疗保险），由地方后期高龄者医疗广域联合来管辖。
居家养老+养老护理的养老模式
日本的养老服务分为居家养老服务、社区养老服务和机构养老服务，其中以居家养老为主。
居家养老。日本养老保险制度能够为老年人提供居家养老服务。
社区养老。社区养老使得老人能够在一直生活的环境中接受养老服务。内容包括上门服务、日托服务、短托服务（1-3个月）、长期服务（3个月以上）、老年保健咨询和指导服务等。
机构养老。政府鼓励养老机构的服务向社区延伸，支持机构在社区设立居家养老服务点，并在资金上给予扶持，让暂时住不进机构的老人也能享受机构规范专业的服务。
日本养老产业以养老护理为核心。养老产业是一项营利性事业,日本养老产业内容可划分为六个方面：老年住宅产业、老年金融产业、养老护理服务、医疗福利器械用品、文化生活服务及其他相关产业。其中，护理服务是日本养老产业发展的重点。
综合来看居家养老+养老护理是日本典型的养老模式。
案例研究
居家养老是日本最主要的养老方式，而提供居家养老护理服务的机构数目也众多。截止年，日本提供日间照料服务的机构为36,余家，居家养老支持为近36,家，上门服务的机构为30,余家，并且越来越多的营利性企业也参与到了这一细分领域。
日本养老于养老服务业是一个劳动密集型产业，又非常具有地域性，所以呈现出一种分散的产业形态。日医学馆、倍乐生、Message等为代表的大公司成为了养老服务产业的领头羊。
日医学馆
日医学馆（NichiiGakkanCompany）成立于年8月，是日本最大的养老服务公司，现有员工人。最早承接医疗业务委托管理业务，年开始健康护理业务。
公司有四大业务：医学支持、健康照顾、培训、生活帮助等。
据此公司开设不同的子公司来运营相应的业务。
日医学馆在全日本有签署合作协议的医疗机构家，长期介护机构家，教育培训中心家。尤其在关东（Kanto）、中部（Chubu）、劲力（Kinki）、东北（Tohoku）这些地区机构更密集。
日医学馆年收入和净利润达到和43.65亿日元，支付给保险公司的税金是影响其净利润的一大风险，随着公司在年开展机构养老护理业务，增加了收入渠道后，抗风险能力逐渐增强。为了提高抗击税金对公司利润的影响，公司逐步开发提供非保险覆盖的服务项目。除了税率风险，公司还需要警惕个人隐私信息泄露风险（日本有ActontheProtectionofPersonalInformation法案来保护个人隐私信息安全），公司成立了信息保护委员会来确保信息的安全合理使用。
日医学馆收入主要来自介护服务（HealthCareBusiness），其次为医疗支持服务（MedicalSupportBusiness），教育培训占比较低（EducationBusiness）
日本养老模式对我国养老产业的启示
完善养老社会保障、养老保险体系。日本养老体系层次分明，独具特色的介护保险制度对于我国护理保险制度的建立也是极好的案例。
可借鉴居家养老+养老服务的模式。日本以居家养老为主，同时日本强调养老服务产业的发展也适合我国的国情，具有借鉴意义。
大力培养养老服务专业人才，尤其是护工。日本的《介护保险法》规定，在养老机构里，每3位入住者必须配备1名有介护士资格的专业人员。介护士和护士是不同的专业，介护士都是来自大学社会福利护理专业的毕业生。
美国养老产业模式
美国早在20世纪40年代便进入了老龄化社会，截至年65岁及以上老年人口.16万人，占比为13.96%。美国人口局预测，美国老龄化率将在年达到19%。
三支柱体系保障美国养老保障制度
美国的养老保障制度从年《社会保险法》颁布以后开始正式建立，随着《社会保险法》的不断修正和完善，美国的养老保障制度逐渐演变成美国特有的“三支柱”模式。
国家强制的社会养老保险。即老年和遗属保险，被覆盖人数大约占全美职工的95%。目前参保者1.5亿，约有万人受益。职工退休后，按以基本保额为基础计算领取养老金。
政府及雇主养老金计划。此项养老金计划包括公共部门养老金计划和私人养老金计划。公共部门养老金计划针对的对象主要是联邦政府职工和退伍军人。私人养老金计划包括收益确定型计划（DB计划）、缴费确定型计划（DC计划）以及二者的混合计划。
个人储蓄养老金计划。人储蓄养老金计划作为国家养老保障的补充也逐渐的得到发展壮大。该计划是完全由个人自愿参加的，主要包括个人退休账户和罗斯个人退休账户等。个人退休账户（IRA）是具有代表性的个人储蓄养老金计划。个人退休账户面向所有具有纳税收入的公民，参加者每年将一部分资金存进该账户。这是一个个人自愿参加的投资性账户，账户里面的资金用于投资升值。个人退休账户相对于普通投资账户来说，具有减税、免税还有盈利延税等优惠。
美国养老保障制度特点。强调养老保障由政府、企业和个人共担责任。个人储蓄养老金比例逐步扩大，反映出养老力量从政府逐步到社会、个人力量转变的趋势。具有代表性的个人退休账户（IRA）近30年来迅猛发展，成为美国养老金资产持续增长的主要来源，规模已超过以K位代表的DC计划。
美国三支柱体系的养老保障制度层次分明、主辅得当，市场化程度高，给老年人提供了充足的养老金来获得养老服务。
居家养老+养老护理的养老模式
美国养老模式包括居家养老、养老社区、专业护理机构三种。而在这三个领域中，均有运作成熟的养老服务公司。美国独立自主的家庭观念使得美国的养老模式和日本有所不同。相较于前述国家居家养老为主的模式，美国的养老社区、专业护理机构也存在着巨大的市场空间。美国老年人可以根据自身养老金情况和需求选择适合自己的养老模式。
居家养老。美国老年人选择居家养老的一个重要原因是节省费用，居家养老相较于养老社区，专业护理机构等免去了房租成本。居家养老又可分为生活型居家养老和医疗保健型居家养老。相应提供居家养老服务的公司可分为生活型居家养老公司和医疗保健型居家养老公司。前者主要提供日常生活照料服务，而后者则侧重提供康复护理。
HomeInsteadSeniorCare：代表性生活型居家养老公司
HomeInstead年成立，现已发展成为规模最大的生活型居家养老服务公司。公司致力于提供居家养老全套解决方案，提供从老年陪护到临终关怀全方位的居家养老服务，同时也能满足个人独特的需求和偏好提供养老服务。
HomeInstead采用加盟连锁、特许经营的模式。目前HomeInstead共有家加盟商，加盟商初始投资在10万-11.5万美元左右，这包括初始一次性加盟费、租金、运营成本等。加盟商净利润率平均水平在12%-15%左右，新加盟商第一年平均收入约24.8万美元。
Apriahealthcaregroup：医疗保健型居家养老领先企业
Apriahealthcaregroup是美国医疗保健型居家养老龙头公司。公司拥有约人的医护团队，包括名呼吸疾病护理医师、名护士、名药剂师以及名注册营养学专家，每年为万老年人服务，在全美50个洲有个分支机构，能够覆盖全美98%人口。
Apriahealthcaregroup侧重于老年人家庭医疗辅助护理。公司业务包括家庭输液、管道助食、睡眠辅助、呼吸道疾病护理、家庭医疗器械等。各业务在全美市场均占据领先地位。
公司业绩稳定增长。年前三季度公司实现营收18.12亿美元，同比增长1.69%。公司主要收入来源于家庭输液、呼吸道疾病护理和睡眠辅助业务。
养老社区。美国是世界上养老社区发展得最好的国家之一。美国养老社区主要形式包括活跃老人社区（ActiveAdultCommunity）、独立生活社区（IndependentLivingCommunity）、协助生活机构/社区（AssistedLiving/Community）、失忆护理（Alzheimer’sCare）、专业理疗养老院（NursingHome/SkilledNursingFacility）、持续护理退休社区（ContinuingCareRetirementCommunities,CCRC）等。
由活跃老人社区到专业理疗养老院，护理的程度逐步加深、而相应的费用也逐步提高。
养老社区典范模式：太阳城模式、持续护理退休社区模式（CCRC）、REIT模式。
太阳城模式
太阳城模式的开创者是地产开发商德尔·韦布（DelWebb）公司，上个世纪60年代在亚利桑那州阳光明媚的凤凰城建立了第一个太阳城项目，以“太阳城”（SunCityCenter）命名，并直接带动了美国养老社区的建设。太阳城这类地产项目主要针对年龄在55~70岁的活跃健康老人，除住宅外，还提供康乐会所和户外运动设施。目前全美有十多个太阳城项目，分布于亚利桑那州、加利福尼亚州等。
太阳城模式本质上属于住宅开发性质，由地产开发商主导，通过销售养老概念住宅，开发商得以收回投资并产生盈利。太阳城选址通常位于郊区，占地大、容积率低，拎包即可入住，附近一般配有专为社区服务的商业中心。考虑到老年人收入水平，太阳城项目房价往往相对便宜，如“苹果谷太阳城”位于洛杉矶东北方向公里左右，房价仅为洛杉矶市内的约三分之一。
太阳城平均规模在23户左右，入住率可达90.95%，住宅类型多样。据年的一项统计显示，太阳城的常住居民达20多万人。
由于项目面向的是身体康健的老者，因此社区内没有专门提供医疗、护理等配套服务，主要依赖社区所在城镇提供的大市政配套。在医疗护理方面，允许第三方提供的家政、保健等服务。
持续护理退休社区模式（CCRC）
在美国，另一种主流养老地产模式为持续护理退休社区（ContinueCareofRetirementCommunity，简称CCRC），由运营商主导，主打精细化管理服务。这一模式已有多年历史，经过长期发展，CCRC进一步发展成为一种复合型养老社区。
和太阳城靠出售地产获利不同，CCRC只提供地产租赁权和服务享受权，通过收取房屋租赁费和服务费赚钱。其中，服务费包括一次性的入门费、定期的房屋租赁费及特殊服务费等。
根据房间大小，入门费从20万美元到万美元不等，年费或月费则视所需护理的程度而定，针对健康活跃长者，每月需要支付3美元，半护理老人4美元/月，全护理老人则是5-6美元/月。特殊服务费则取决于个体所需的额外护理服务。
CCRC模式的理念是，在复合型社区中满足老人对健康管理、护理和医疗等不同生理年龄阶段的基本养老需求，令老人不需要搬家就可以在CCRC社区中完成人生三分之一的幸福旅程，这也是一种提升客户粘性的有效做法。全美目前共有近处CCRC，其中约82%为非盈利性组织所有，有相当一部分是从传统养老院转型而来。
CCRC主要服务三类老人，一类是自理型老人，年龄介于55-65岁之间，在社区中有独立住所。社区为这部分老年人提供便捷的社区服务。第二类是介助型老人，主要服务对象为需要他人照料的老人。这类老人除了可以得到社区服务外，还有类似饮食、穿衣、洗浴等日常生活护理。第三类是介护型老人，针对的是生活完全无法自理的老人，在介护型社区，老人24小时都处于专业护士的监护之下。介护型老人年龄一般在80岁以上，同时居住在特殊的单元里。
CCRC模式对管理和护理人员水平要求较高，员工人数众多，服务提供者和入住老人的比例一般为1：1。为了集中为老人提供全方位服务，并进一步降低看护成本，CCRC项目通常位于郊区，以多层为主，布局紧凑，密度相对太阳城更高。
这类模式的典型公司是BrookdaleSeniorLiving，为是全美最大的养老地产运营商，负责老年人退休后护理、医疗、起居等，以入门费、租赁为主要收入来源。其他运营较为成功的企业有第二大运营商Emeritusseniorliving，年7月，Brookdale宣布与行业Emeritus合并。
案例研究
BrookdaleSeniorLivingInc.是美国最大的综合性养老社区运营商，其理念是让客户拥有优质的生活、特别的关爱和良好的居住环境。公司在全美36个州拥有个养老社区，为67名老人服务。公司有六块业务：退休中心社区（retirementcenters）、日常照护（assistedliving）、出租型长期照护退休社区（continuingretirement
